Tại sao việc cắt giảm lãi suất của Fed lại quan trọng đối với thị trường thế giới?

17/09/2024 15:01

Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện đợt cắt giảm lãi suất được nhiều người mong đợi vào rạng sáng 19/9, theo giờ Việt Nam, lần đầu tiên sau 4 năm, động thái này sẽ gây được tiếng vang không chỉ ở Mỹ

Quy mô của động thái đầu tiên và quy mô nới lỏng tổng thể vẫn còn là vấn đề tranh luận, trong khi cuộc bầu cử sắp diễn ra ở Mỹ là một yếu tố phức tạp khác đối với các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách toàn cầu đang tìm kiếm sự hướng dẫn từ Fed và đặt hy vọng vào một cuộc hạ cánh mềm về kinh tế.

Kenneth Broux, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu doanh nghiệp, FX và tỷ giá tại Societe Generale cho biết: "Chúng tôi vẫn chưa biết chu kỳ này sẽ diễn ra như thế nào - liệu nó sẽ giống như năm 1995 khi giảm 0,75 điểm phần trăm hay 5 điểm phần trăm vào năm 2007-2008".

Dưới đây là những gì có thể ảnh hưởng đến thị trường thế giới từ việc cắt giảm lãi suất của Fed.

Người dẫn đầu

Vào mùa xuân, khi lạm phát ở Mỹ tỏ ra khó khăn hơn dự kiến, các nhà đầu tư đã đặt câu hỏi về việc các ngân hàng khác như Ngân hàng Trung ương châu Âu hay Ngân hàng Canada có thể cắt giảm lãi suất đến mức nào nếu Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất trong năm nay trước khi đồng tiền của họ suy yếu quá mức, gây thêm áp lực lên giá.

Việc cắt giảm của Mỹ cuối cùng cũng bắt đầu tại các khu vực tiện nghi phải đối mặt với nền kinh tế yếu hơn Mỹ.

Các nhà giao dịch đặt cược vào việc giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương khác khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed tăng lên gần đây. Tuy nhiên, họ đánh giá mức cắt giảm ở châu Âu ít hơn so với Fed, trong đó ECB và Ngân hàng Anh có vẻ thận trọng hơn trước các rủi ro lạm phát tái diễn.

Niềm tin vào việc Fed bắt đầu cắt giảm là một lợi ích cho thị trường trái phiếu trên toàn cầu, vốn thường di chuyển theo nhịp với Kho bạc. Lợi suất trái phiếu chính phủ của Mỹ, Đức và Anh đều có nguy cơ giảm quý đầu tiên kể từ cuối năm 2023, khi dự đoán rằng Fed sẽ xoay trục.

Tại sao việc cắt giảm lãi suất của Fed lại quan trọng đối với thị trường thế giới?- Ảnh 1.

Cơ hội cho nước nhỏ

Lãi suất thấp hơn của Mỹ có thể mang lại cho các ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi nhiều cơ hội hơn để điều hành chính sách và hỗ trợ tăng trưởng trong nước.

Khoảng 50% trong số 18 thị trường mới nổi được Reuters theo dõi đã bắt đầu cắt giảm lãi suất trong chu kỳ này, dẫn đầu Fed, với các nỗ lực nới lỏng tập trung ở châu Mỹ Latinh và châu Âu mới nổi.

Nhưng sự biến động và không chắc chắn xung quanh cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đã che mờ triển vọng.

Trang Nguyen, người đứng đầu toàn cầu về chiến lược tín dụng EM tại BNP Paribas, cho biết: "Cuộc bầu cử ở Mỹ sẽ có ảnh hưởng lớn đến điều này bởi vì tùy thuộc vào các chính sách tài khóa khác nhau, nó thực sự làm phức tạp thêm chu kỳ cắt giảm". "Chúng ta có thể thấy nhiều hành động đặc trưng hơn giữa các ngân hàng trung ương đằng sau điều đó".

Tại sao việc cắt giảm lãi suất của Fed lại quan trọng đối với thị trường thế giới?- Ảnh 2. — Biểu đồ về việc cắt giảm và tăng lãi suất ở các thị trường mới nổi trong hai năm qua với chú thích về việc tăng và cắt giảm lãi suất của Fed.

Sức mạnh của USD

Những nền kinh tế hy vọng việc cắt giảm lãi suất của Mỹ sẽ làm đồng USD suy yếu hơn nữa, nâng giá đồng tiền của họ, có thể sẽ thất vọng.

JPMorgan lưu ý rằng đồng USD đã mạnh lên sau lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed ở ba trong bốn chu kỳ vừa qua. Triển vọng của đồng USD sẽ được thúc đẩy chủ yếu bởi lãi suất của Mỹ so với các nước khác.

Các cuộc thăm dò của Reuters cho thấy, đồng yên và đồng franc Thụy Sĩ có mức giảm tương ứng so với lãi suất của Mỹ vào cuối năm 2025, trong khi đồng bảng Anh và đồng đô la Úc chỉ có thể có được lợi thế lợi suất biên so với đồng USD.

Trừ khi đồng USD thực sự trở thành đồng tiền có lợi suất thấp, nó sẽ tiếp tục giữ được sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư không phải người Mỹ.

Trong khi đó, các nền kinh tế châu Á đã dẫn đầu thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ, với đồng won của Hàn Quốc, đồng baht của Thái Lan và đồng ringgit của Malaysia tăng vọt trong suốt tháng 7 và tháng 8. Đồng nhân dân tệ của Trung Quốc đã xóa sạch khoản lỗ từ đầu năm đến nay so với đồng bạc xanh.

Tại sao việc cắt giảm lãi suất của Fed lại quan trọng đối với thị trường thế giới?- Ảnh 3. — Biểu đồ cho thấy lãi suất của Mỹ hiện nay so với lãi suất của các nền kinh tế lớn khác so với mức được ước tính vào cuối năm 2025.

Chứng khoán hưng phấn

Sự phục hồi của chứng khoán toàn cầu, gần đây đã chững lại do lo ngại tăng trưởng, có thể tiếp tục nếu lãi suất thấp hơn của Mỹ thúc đẩy hoạt động kinh tế và đồng nghĩa với việc tránh được suy thoái kinh tế. Chứng khoán thế giới đã giảm hơn 6% trong ba ngày vào đầu tháng 8 sau dữ liệu việc làm yếu kém của Mỹ.

Emmanuel Cau, người đứng đầu chiến lược cổ phiếu châu Âu của Barclays, cho biết: "Bạn luôn có một thị trường chao đảo xung quanh đợt cắt giảm đầu tiên vì thị trường thắc mắc tại sao các ngân hàng trung ương lại cắt giảm".

Cau cho biết: "Nếu bạn cắt giảm mà không có suy thoái kinh tế, vốn là kịch bản giữa chu kỳ, thì thị trường thường có xu hướng tăng trở lại".

Cuộc hạ cánh nhẹ nhàng của Mỹ cũng sẽ diễn ra tốt đẹp ở châu Á, mặc dù chỉ số Nikkei đã giảm hơn 10% so với mức cao kỷ lục của tháng 7 do đồng yên tăng giá và lãi suất của Nhật Bản tăng.